新玉米产量存变数 市场底部已不遥远

    进入9月份，国内玉米现货市场稳中趋弱，期货主力1301合约价格也逐步回落到2350元/吨附近。在新玉米上市的重要时间点，玉米市场就此疲软走弱，还是跌幅有限等待转机，本文试图寻找答案。

　　陈玉米供应充裕，需求不旺

　　往年8、9月份，我国玉米现货市场进入青黄不接时期，玉米现货价格随着成本的上升而提高。但是今年贸易商整体销售进度滞后，8月初玉米现货价格小幅上涨之后，后续需求动力不足，减库存的压力制约价格抬升。截至9月中旬，北方港口贸易玉米库存约174万吨，港口以消耗现有库存为主，广东港口东北玉米库存27万吨，进口玉米库存20万吨。南北港口综合库存仍高于去年同期水平，市场整体供应充裕，饲料饲养企业没有明显增加库存的意愿，采购心态疲软。

　　新季玉米产量存变数

　　在旧作玉米行情稳中偏弱的状况下，新季玉米的长势获得市场极大的注意力。8月中旬，玉米粘虫灾情曾激起市场做多热情，但是舆论普遍认为减产有限，做多热情没有持久太久。从笔者8月下旬去辽宁和吉林实地考察来看，辽宁病虫害影响有限，但是吉林虫灾不容忽视。除了虫害，今年吉林积温偏低，玉米大黄斑病重于往年。8月底，台风和阴雨天气对玉米产区产生不利影响，倒伏和低温影响灌浆，玉米长势不太乐观。

　　综合以上因素，参照市场预估的种植面积数据，按增产面积1000万亩、单产1500斤/亩计算，面积增加带来的产量增长在750万吨左右。以虫害、低温及台风等不利因素带来4%的减产幅度计算，今年1.97亿吨的预估产量预计减产788万吨，基本抵消面积增加带来的产量增长。所以，对于新季玉米的丰产压力，不用特别夸大。相反，在虫害和不利气候影响下，吉林优质玉米品质将大幅下降。

　　市场底部已不遥远

　　国家收储价格决定了玉米现货的底部区间，我们可以2011/2012年度的收储价格来测算今年新季玉米的采购和交割成本。假设2012年吉林玉米开秤价格仍为0.99元/斤，加上276元/吨的采购和到港费用（以北良港为例），到港价格为2256元/吨，再加上59.8元/吨的交割成本，连玉米1301合约的成本价格为2315.8元/吨。由此看来，2315元/吨是1301合约的底部价格，这一价格之下会是很好的买入机会。如果2012年国储收购价格上浮，1301合约的价格肯定位于2315元/吨之上。

　　总的来说，目前市场稳中偏弱的行情可视为阶段性走势，在价格逐渐回落的情况下，新季玉米的买入机会已不遥远。